Argos Index® Mid-Market 2. Quartal 2023: Übernahmepreise für europäische Mittelständler stabilisieren sich bei 9,9x EBITDA

Die unabhängige europäische Investmentgesellschaft Argos Wityu und die Onlineplattform Epsilon Research veröffentlichen heute den aktuellen Mid Market Argos Index®. Er verfolgt seit 2004 die Bewertungen nicht-börsennotierter Mittelständler in der Eurozone, an denen in den jeweils zurückliegenden sechs Monaten eine Mehrheit übernommen wurde.

Frank Hermann, Managing Partner von Argos Wityu in Frankfurt, kommentiert:

„Die Übernahmepreise im Mittelstand haben sich im zweiten Quartal stabilisiert, nachdem die Tendenz zuvor zwei Jahre lang abwärts zeigte. Grund dafür ist vor allem das gestiegene Interesse von strategischen Käufern, die wieder höhere Preise zahlten. Für das zweite Halbjahr erwarten wir, dass Private-Equity-Fonds verstärkt Beteiligungen veräußern möchten und wir daher einen Anstieg beim Dealvolumen sehen könnten.“

• Der Argos Index® stieg im zweiten Quartal 2023 leicht und stabilisierte sich bei 9,9x EBITDA. Er lag unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 10,2x EBITDA und 1,7x EBITDA niedriger als bei seinem Allzeithoch im zweiten Quartal 2021.
• Wie bereits im ersten Quartal war der Markt stark polarisiert. Auch wenn die Divergenz zwischen den Multiples im oberen und unteren Mittelstandssegment etwas sank, blieb sie mit 3,6x EBITDA dennoch hoch.

Der Index hält sich stabil, weil strategische Käufer höhere Preise zahlten.

•  Die von strategischen Käufern gezahlten Multiples stiegen zurück auf 9,6x EBITDA – aus zwei Gründen: die Aktienmärkte haben sich seit Anfang des Jahres erholt, und Käufer suchen nach attraktiven Wachstumsmöglichkeiten, um ihr Geschäft umzustrukturieren.
• Die von Private-Equity-Fonds gezahlten Multiples sanken weiter leicht, um 1 Prozent, auf 10,3x EBITDA, während die Anzahl der LBOs im ersten Halbjahr 2023 im Vergleich zu den sechs Monaten davor um 22 Prozent fiel. Die Entwicklung spiegelt die steigenden Zinsen wider.

Rekordanteil an Multiples mit Extremwerten (sehr hoch oder sehr niedrig).

• Bei 48 Prozent der Transaktionen wurden Multiples < 7x oder > 15x EBITDA gezahlt, ein Rekord.
• Bei 22 Prozent der Transaktionen wurden Multiples von mehr als 15x EBITDA gezahlt, ein Anstieg im Vergleich zu den vorangegangenen fünf Quartalen. Bei 26 Prozent wurden Multiples von weniger als 7x EBITDA gezahlt, ein Allzeithoch.

• Im ersten Halbjahr 2023 ist die M&A-Aktivität im europäischen Mittelstand gegenüber dem zweiten Halbjahr 2022 nach Wert um 30 Prozent und nach Anzahl der Transaktionen um
  15 Prozent zurückgegangen, gezogen vom oberen Mittelstandssegment (150 bis 500 Mio. €), das im Einklang mit dem weltweiten M&A-Markt stand.
• Im zweiten Quartal jedoch hat sich die Aktivität stabilisiert (Ein Anstieg von 2 Prozent nach Anzahl der Transaktionen und 32 Prozent nach Wert), getrieben von kleineren Transaktionen, die sich weiter als resistenter und weniger volatil bewiesen.
• Der Anteil von Private-Equity-Fonds am Geschehen sank im zweiten Quartal weiter auf weniger als 15 Prozent, sowohl nach Anzahl als auch nach Wert – ein Allzeittief. Die Aktivität von Finanzinvestoren wurden u.a. durch den anhaltenden Zinsanstieg und höhere Kreditaufnahme- und Refinanzierungskosten beeinträchtigt.

argos.wityu.fund

Ein Unternehmen, zwei Strategien. Argos Wityu ist eine unabhängige europäische Private-Equity-Gruppe mit Büros in Amsterdam, Brüssel, Frankfurt, Genf, Luxemburg, Mailand und Paris. Argos unterstützt Mittelständler bei ihrem Wachstum. Seit der Gründung vor mehr als 30 Jahren wurden bisher mehr als 90 Unternehmen begleitet. Argos Wityu verwaltet derzeit ein Vermögen von mehr als 1,4 Mrd. Euro, geht Mehrheitsbeteiligungen ein und investiert i.d.R. zwischen € 10 Mio. und € 100 Mio. Eigenkapital in eine seiner beiden Strategien:

·       Der Midmarket-Fonds ermöglicht Unternehmen schnelleres Wachstum durch neues Kapital;

·       Der Climate-Action-Fonds entwickelt durch Maßnahmen zur Dekarbonisierung nachhaltige europäische Marktführer.

Zu Argos Wityus Portfolio in der DACH-Region zählen aktuell die LoQu Optical Group (eine der größten deutschen Optiker- und Akustikerketten mit den Marken aktivoptik, Optikhaus und smykker), Wibit Sports (Weltmarktführer für schwimmende Wasserparks) sowie die Norline AG (einer der größten Schweizer Outsourcinganbieter im Bereich Heizung/Lüftung/Klima/Sanitär).